点评:行业前景方面,据中研普华产业研究院,2023年全球轮胎市场规模已达到2300亿美元,同比增长6.5%;2024年将达到2800亿美元。
公司业绩方面,2021年至2024年,中策橡胶的营业收入分别为306.01亿元、318.89亿元、352.52亿元和392.5亿元,扣非净利润分别为12.92亿元、10.81亿元、24.98亿元和33.22亿元。整体而言,公司近年来业绩保持增长趋势。不过2025年一季度公司业绩出现下滑,Q1实现营业总收入为106.41亿元,同比增长17.06%;净利润为11.52亿,同比下滑19.14%;增收降利情况明显。
募资情况方面,据招股书,中策橡胶原计划拟发行8744.86万股,募资48.5亿元,分别用于高性能子午线万套全钢子午线亿元)、建德公司春秋厂区改扩建及仓储配套项目全钢子午线亿元)、天津公司高端绿色轮胎制造产业链提升改造项目(8.5亿元)、泰国增资建设高性能子午胎项目(8.5亿元)。以此次46.5元/股的发行价计算,公司此次实际募资约40.66亿元,与原计划相比少募约16%。
回顾2024年的新股情况,2024年全年上市新股共100只,首日破发仅有1只,首日破发比率仅1%。其中,沪深主板全年上市新股24只,首日无破发。2025年以来,A股市场共有42只新股登陆资本市场,首日无一破发。
从估值看,公司发行市盈率显著低于行业平均值,考虑到近期新股首日赚钱效应明显,综合判断中策橡胶首日破发概率较小。
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